云米：“全屋智能”的故事不好讲

撰文 | 薇 薇
编辑 | 李信马
题图 | 云米官方

云米业务全线下挫。

日前，云米公布了2022年Q3财务业绩，据财报数据披露，云米在该季度内实现营收6.86亿元（人民币，下同），较上一年同期的10.57亿元，同比下滑35%。

通用会计准则下（GAAP）下，归属普通股股东的净亏损为7960万元，去年同期净亏损为2930万元。非通用会计准则下（Non-GAAP），归属普通股股东的净亏损7870万元，去年同期净亏损2220万元，亏损幅度进一步扩大。

毛利润、毛利率也出现较大下滑，毛利润1.36亿元，去年同期为2.40亿元，同比下滑43.3%，上个季度毛利润2.04亿元，环比下滑33.3%；毛利率19.82%，去年同期为22.69%，同比下滑12.6%，上个季度毛利率22.13%，环比下滑10.44%。

云米的市值也从去年开始一路下滑，不断俯冲触底。去年，云米股价最高达到18.99美元，今年股价最低已经跌破1美元，最低为0.7美元。相比于9美元的发行价，股价也跌得所剩无几。

云米K线走势图 图片来源：Wind

财报电话会议上，云米科技创始人陈小平承认，云米在Q3的总营收低于预期。对此，陈小平归结于，市场需求疲软以及新冠肺炎疫情卷土重来，除了宏观逆风因素影响之外，产品组合调整以及毛利率相对较低的产品类别收入占比增加，使得该季度云米毛利率出现下滑。

事实上，不仅仅是总营收、毛利润、毛利率出现下滑，云米的各个业务板块均表现不佳。

财报电话会议上，外界对云米高端产品战略和品牌定位，以及海外市场拓展情况也颇为担忧。

陈小平表示，新产品可能需要更长的时间才能被市场接受。云米在向市场推广高科技产品时，更强调捆绑销售一站式家庭解决方案。此外，对于海外市场，受到地缘因素和欧元汇率影响，欧洲总体消费情绪萎靡，对云米海外市场销售产生不利影响。

云米成立于2014年，与小米生态链中的其他企业类似，云米既依托于小米的渠道体系快速发展壮大，又不想完全依赖小米，试图挣脱小米系标签。但小米系标签并非想象中易撕，挣脱小米生态链的阵痛仍在持续。

01.
业务全线受挫

该季度，云米几乎所有板块都受到了重挫。

据云米第三季度财报数据披露，IoT@Home投资组合营收为3.76亿元，同比下降41.6%；全屋净水解决方案营收1.199亿元，同比下降23.6%；消费品营收7020万元，同比下降11.8%；小家电及其他营收1.197亿元，同比下降32.2%。

可以说，业务几乎“全军覆没”。

其中，IoT@Home投资组合同比下滑幅度最深，超过40%。财报电话会议上，云米解释称，IoT@Home投资组合下降主要原因在于一些类别的SKU调整，以及小米品牌扫地机器人的销售完全中断所致。

其次是小家电和其他业务的营收，同比下滑幅度超30%。云米归因于此类产品组合的调整。全屋净水解决方案营收同比下滑超20%，主要原因是净水器需求减少。消费品营收同比下滑原因与净水器需求减少一致。

各个产品线营收下滑，其他数据指标也有不同程度的下滑。

首先，研发费用6650万元，较去年同期的8220万元，同比下滑19.1%。主要原因是产品开发费用减少，以及研发专家和相关工资与费用的减少。

其次，总运营费用、销售和营销费用也在下滑，总运营费用2.43亿元，相比于去年同期2.90亿元，同比下滑16.5%；销售和营销费用1.43亿元，同比下降22%。云米把总运营费用同比下滑归因于销售和营销费用的同比下降。

此外，人员成本也急剧增加，云米披露，与2021年Q3的2470万元相比，2022年Q3云米的一般与管理费用增加了33%，达到3290万元，主要是因为本期内确认的应收账款和应收票据的预计备抵增加。

一位科技行业人士对DoNews表示，云米业绩欠佳的确与消费需求疲软，宏观大环境不佳有关联，也跟云米近年产品定位高端化，且试图与小米脱钩，降低对大客户依赖，掌控更多业务自主权有关。

02.
小米标签难撕

陈小平在财报电话会议上提及，2022年Q3来自小米的营收占比近四成。据陈小平透露，2021年年初以来，云米通过机器人业务以减少小米生态链产品，2022年这一业务合作完全切断。目前，云米与小米的合作产品类别主要是净水器、智能厨房以及小家电等产品。

据天眼查数据披露，在2014年云米成立初期，云米就获得小米、小米参投的顺为资本的投资，紧接着，2015年，云米为小米推出净水器产品。

2016年开始，云米逐步丰富SKU，产品类别延伸至全屋家电，提供一站式全屋智能解决方案。2018年，云米赴美上市，正式确立全屋智能的品牌战略。

一方面，云米业务营收深度依赖小米，另一方面，云米开始去小米化。通过销售小米产品以及小米渠道销售自有产品，2016年，来自小米的营收占比高达95.9%，2017年占比达84.7%。此后小米营收占比锐减，2021年，降至43.3%，2022年Q3再次减少三个百分点，达到40%。

与此同时，去小米化也影响到了云米整体业绩表现。

2022年小米品牌扫地机器人停产，造成云米连续两个季度营收急剧下滑。2022年Q2，云米营收16.36亿元，同比下降43.86%，2022年Q3，下滑态势不减。

早在2018年，云米上市时，其招股书就指出，小米作为云米战略合作伙伴与最重要的客户，如未来小米大幅度缩减、停止产品购入，云米科技业务与经营结果将受到重大不利影响。

此外，云米研发费用呈现逐年减少的趋势，与之相对比的是，云米管理费用率却呈现上升趋势，也被外界饱受质疑。2016年至2021年，云米研发费用率从最高点9.58%，逐年下滑，2017年为6.99%、2018年为4.84%、2019年为4.41%、2020年为4.57%、2021年为5.88%。

同期营销费用率分别是6.71%、10.88%、14.8%、11.38%、10.25%、14.16%。2022年Q3研发费用依然呈现下滑趋势，另一个不良信号来自于，销售和营销费用也开始下滑。

深度科技研究院院长张孝荣对DoNews表示：“在经济上行环境正，云米或许可以通过营销上的创新获得一席之地，但是，经济低迷时期，仅仅靠营销就行不通了。同时，家电行业同质化竞争高度依赖于营销，云米却在此时弱化营销，说明市场遇到挑战，需要通过压缩营销资金实现降本增效。”

财报电话会议上，陈小平提及云米正试图建立长期的产品竞争力与品牌知名度，包括电梯等印刷广告，视频访谈解目，以探讨物联网家庭解决方案的未来。

但实际上，智能家电门槛正在逐步降低。“全屋智能并没有太多技术壁垒，传统家电厂商都会做AIoT。”张孝荣指出。

2021年9月，网友吐槽购买云米冰箱后，冰箱上的视频推送广告无法关闭，冰箱变成大屏广告机，登上热搜。尽管，随后云米紧急声明，用户所反映的问题不实，云米冰箱所有广告均可以关闭。但从侧面反映出，用户对于智能电器能否发挥其智能、化繁为简的功能存在质疑。

“当前，对于用户而言，全屋智能技术上能否达到真正的智能，需求是否是刚性的还有探讨空间。对于云米在内的小米系企业来说，缺乏技术积累，产品注定难以在市场上走得更远。”张孝荣说。

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